Stacy Herbert, “die bessere Hälfte“ von MaxKeiser.com, geht die Fundamentaldaten von Angebot und Nachfrage des Silbermarkts durch, da in letzter Zeit die Blasenpropheten lauter werden. “Was zum Teufel ist hier los? Fällt der Himmel herunter? Sollten wir den Rückzug antreten?“ Doch gemach, Freunde, gemach…
Von Stacy Herbert, Übersetzung Lars Schall
Die nachfolgende Analyse wurde mit der Überschrift “Show me the silver bubble!“ im englischen Original auf MaxKeiser.com unter diesem Link:
http://maxkeiser.com/2011/05/19/stacy-blog-show-me-the-silver-bubble/
veröffentlicht. Die exklusive Übersetzung auf LarsSchall.com geschieht mit der ausdrücklichen und persönlich gegebenen Genehmigung von Stacy Herbert.
Es gibt einige, die die Hausse bei den Edelmetallen seit 2001 anzweifelten. In diesen letzten sechs Wochen kreischen jedoch alle von den ehemaligen Silber-Bullen bis zu denen, die getrocknete Hühnersch***e für den Lebensunterhalt verkaufen, lauter als die Bären auf der Kreisch-Skala. Führen Sie eine Google-Suche durch und Sie werden Hunderte von Verweise auf die Hunt-Brüder-Tage finden. Blase. Gebrüder Hunt. Sauger. Blase. 1980. Blase. Geld verlieren. Blase.
Was zum Teufel ist hier los? Fällt der Himmel herunter? Sollten wir den Rückzug antreten?
Nun, beachten Sie, dass es bei jedem langen, stetigen Aufwärtsmarsch einer Hausse heftige Korrekturen nach unten gibt. Und während jeder einzelnen dieser heftigen Korrekturen werden die meisten Medien und viele der Analysten vor Angst oder mit der Schadenfreude der Rache zu schreien beginnen, dass der Bullenmarkt zu Ende ist. Lesen Sie diesen Leitartikel von Peter Schiff aus dem Jahr 2006, als Silber um 35% in 6 Wochen korrigierte. Wie Sie sehen, kreischten die Menschen offensichtlich, dass Silber in einer Blase wäre und jetzt von, glaube ich, $ 12 auf $ 9 hinunter taumelte. Zweifelsohne wird Schiff viele Hass-Mails von Leuten bekommen haben, die durch den Verkauf ihres Silbers nach dem Kauf “am Blasenhöchststand“ auf seine Empfehlung hin Geld „verloren“ hatten. Aber ohne Verlierer kann es keine Gewinner in den Märkten geben. Deswegen, weil es so viele Verlierer während einer Hausse gibt, können einige gewinnen. Ihre Schreie erzeugen noch mehr Verlierer, so dass die Gewinner sogar noch mehr gewinnen können. Deren Verlust ist Ihr Gewinn.
Für manche ist es der Verlust wert. Ich habe einen Freund, der Silber 2008 am “Blasenhöchststand“ von $ 22 gekauft hat. Ja, auch im Jahr 2008 platzte die Silber-Blase wieder! Dieser Freund verkaufte es bei $ 9, wo Silber erneut fiel. Er “verlor“ Geld, indem er in eine Blase “hinein gesaugt“ worden war. Natürlich war $ 9 offenbar eine Unterstützungsebene für den nächsten Ritt auf dem Stier. Er bereut seine Verluste nicht, da er sagt, er könne einfach nicht die emotionalen Schwankungen des Haussenritts ertragen.
Wie auch immer, einmal mehr, zum dritten Mal in drei Jahren, ist die Silber-„Blase“ geplatzt. Der Fall ist zwar nicht so groß wie der 60%ige vom Herbst 2008, aber es gibt weit mehr Edelmetalle-Website-Besitzer und -Analysten, die die „Verlierer“, die am oberen Rand der Blase gekauft haben, mit Spott und Hohn überziehen. Einige legen nahe, dass Silber eine der größten, verrücktesten Blasen in der Geschichte sei.
Die CPM Group hat soeben ihre Daten bezüglich der Silber-Angebot und -Nachfrage 2010 veröffentlicht, und also habe ich sie durchgesehen, um Anzeichen für eine Blase, die zusammengebrochen ist, ausfindig zu machen. Ich bin keine Mathematikerin, und somit begrüße ich jedwede Korrekturen meiner aufgestellten Rechnung und lade alle zusätzlichen Bemerkungen ein, die meinen eigenen hinzugefügt werden können.
Also, wenn wir in einer Blase sind, sollten wir natürlich die klassischen Zeichen der Manie sehen können. Käufer müssten zu den Türen rasen, um zu kaufen, bevor sie was „verpassen“, selbst wenn die Silber-Vorräte aus den Nähten platzen, da all die Verrückten beim Höchststand der Manie abladen. Dann schauen wir mal nach Anzeichen dafür. . .Sie finden meine Ansichten in Kursivschrift.
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CPM: Der Wert, der von Investoren an Silber gehalten wird, wurde bei $ 14.7 Milliarden am Ende des Jahres 2010 geschätzt, das höchste Niveau auf nominaler Basis seit 1988, mit dem Rekord von $ 42.2 Milliarden – nominell – im Jahre 1980. Der Wert der Beteiligungen an Silber ist das Produkt des Silberpreises und der kumulierten Silberbarrenvorräte.
Stacy: Also auf nominaler Basis war das letzte Mal, dass die Silberbeteiligungen der Anleger bei $ 14.7 Milliarden – nominal – geschätzt wurden, bereits im 7. Jahr eines 20-jährigen Bärenmarkts? Auf inflationsbereinigter Basis zum Dollar im Jahre 1988 wäre der Nennwert der letztjährigen $ 14.7 Milliarden, die von Silber-Investoren gehalten wurden, $ 72.7 Milliarden.
Und auf dem Höhepunkt der letzten Silber-Hausse – einer Zeit, mit der viele jetzt den aktuellen Silber-Markt vergleichen – , als sie eine wirklich parabolische Phase betrat, betrug der gesamte nominale Wert der Investoren-Anteile $ 42.2 Milliarden. $ 42.200.000.000 Dollar von 1980 = $ 272,467,430,863.75 Dollar im Jahr 2010. Auf inflationsbereinigter Basis war also die Größe der Anteile im Jahr 1980 etwa rund 19 mal größer zu einem Zeitpunkt, als die Weltbevölkerung um einiges kleiner war (die Weltbevölkerung 1980 – 4,4 Milliarden). Und im Jahre 1980 befand sich die Hälfte der Weltbevölkerung von 4,4 Milliarden hinter dem Eisernen Vorhang und China war eine Mikroökonomie von Bauern, die sich weit von der Weltwirtschaft entfernt befand.
Im Wesentlichen ist diese derzeitige „größte Blase der Geschichte“ also tatsächlich mindestens 19 mal kleiner als die „Gebrüder-Hunt-Blase“, und das mit 2,3 Milliarden mehr potenziellen Investoren auf der Erde? Entweder müssen viele Millionen Unzen Silber mehr von Investoren gehalten werden oder aber die Preise müssen viel, viel höher gehen, um annähernd die Ebenen von 1980 zu erreichen, die viele heute zum Vergleich heranziehen.
Kehren wir zu den nominalen Zahlen zurück, die CPM präsentiert:
2010 Nennwert der Silber-Bestände = $ 14.7 Milliarden. 1980 Nennwert der Silber Bestände = $ 42.2 Milliarden.
Jetzt vergleichen Sie dies mit:
2010 Nennwert der US-Staatsverschuldung = $ 14 Billionen. 1980 Nennwert der US-Staatsverschuldung = $900 Milliarden.
Stacy: In anderen Worten waren verglichen mit 1980 die nominalen Beteiligungen an Silber 4 mal kleiner im Jahr 2010, aber die US-Staatsverschuldung (ein Grund, warum die Menschen Edelmetalle kaufen) war um mehr als 14 mal höher auf nominaler Basis im Vergleich zu 1980? Und Silber ist in der Blase?
CPM: Auf globaler Ebene stellt jedoch der Wert dieser [Silber-] Vermögenswerte 0,007% der gesamten weltweiten Finanzanlagen dar, um 0,003% seit 2004 gestiegen. Im Jahr 1980 waren es 0,34%.
Stacy: Stellen Sie die Rechnung auf, ich komme darauf, dass die Silber-Vermögenswerte 48 mal mehr des Prozentsatzes der gesamten weltweiten Finanzanlagen im Jahre 1980 vertraten. Selbstverständlich wissen wir alle, dass die Verschuldung und die Derivate seit den 1980er Jahren explodierten, und das wird den Zusammenbruch beim Silber als Prozentsatz der gesamten weltweiten Finanzanlagen ausmachen, und es ist auch einer der Gründe, weshalb viele annehmen, dass Silber viel höher gehen wird, aber auch hier muss sehr viel mehr Silber durch eine ganze Menge mehr Investoren gehalten werden, um annähernd die parabolischen Höhen von 1980 zu erreichen, die jeder heute zum Vergleich nimmt.
Zurück zur Nachfrage der Anleger. . .
CPM: Silber, das über Exchange Traded Funds gekauft wurde, ist weiter gestiegen, mit zusätzlichen 122.7 Millionen Unzen im Jahr 2010 verglichen zu zusätzlichen 155,3 Millionen im Jahr 2009. [SH: Also haben ETFs 20% weniger als im Vorjahr bei dieser angeblichen „Manie“ hinzugefügt?] Die Münzen-Nachfrage stieg im Jahr 2010 [SH: Hallo Silber-Befreiungsarmee, stockt Eure physischen Bestände auf!] und Silber, das in Münzen verwendet wurde, hat schätzungsweise 74.5 Millionen Unzen erreicht, den höchsten Stand seit 1967 [SH: Als die Weltbevölkerung nur 3,485 Milliarden betrug, derzeit 6,775 Milliarden]. Die relativ geringen Kosten von Silbermünzen, im Vergleich zu Gold, sollten dies eine attraktive Option für Kleinanleger sein lassen, sagte die CPM Group. Der Umsatz von US-Silver-Eagle-Münzen trug zum meisten Silber bei, das insgesamt in Münzen verwendet wurde, und zwar mit 34.7 Millionen Unzen [SH: Nur bei der Bevölkerungsparität würden wir 50 Millionen Unzen sehen müssen], ein Rekordhoch. Dies waren 46,5% des gesamten Silbers, das im Jahr 2010 in Münzen verwendet wurde.
Stacy: Bitte beachten Sie, dass CPM die niedrigen Kosten der Silbermünzen betont. Dies ist ein entscheidendes Element beim Silber-Befreiungsarmee-Konzept. Der Erwerb einer 1 Unzen-Silbermünze kostet weniger Dollar als der Kauf einer Tankfüllung Benzin und sollte niemanden in den USA in den Bankrott treiben, wo die durchschnittlichen Monatsgehälter über $ 2000 sind.
Die Netto-Jahreskäufe von Investoren betrugen also insgesamt 142 Millionen Unzen im Jahr 2010. Uns wird jedoch gesagt, dass mehr Unzen im Jahre 1968 gekauft wurden (als sowohl die Weltbevölkerung als auch die US-Bevölkerung wesentlich kleiner war). Wenn man also die Bevölkerung anpasst, dann war die Investoren-Nachfrage nach Silber 2010 bei etwa der Hälfte, wo sie bei früheren Rekordhöhen war. Würden sich die Finanz-Medien wundern, wenn die USA so viele monatliche nominale Arbeitsplätze hinzufügen würden, wie sie es im Jahr 1968 getan haben?
Zurück zur Suche von Anzeichen einer Blase. . .
CPM: Das Gesamtangebot neuen Feinsilbers wuchs um 4,3% im Jahr 2010 auf 986 Millionen Unzen, angetrieben von sekundären Bezugsquellen.
CPM: Sekundäres Silber liefert inzwischen ein Drittel des gesamten Angebots, von 26% im Vergleich zum Jahr 2001.
Stacy: Ähm, das sekundäre Angebot ist von 26% zu Beginn der Hausse auf knapp 30% im Jahr 2010 gestiegen? Wo ist dann all das Angebot von Omas Tafelsilber, von dem wir so viel zu hören bekommen? Wo ist der Ansturm? Das meiste des sekundären Angebots stammt aus dem Recycling von Elektronik, aber nicht wegen der höheren Preise, sondern wegen der Regulierungen zur Verwertung. Bei einer Blase sollten wir ein massives Überangebot sehen. Können Sie sich an die Millionen von neuen Häusern erinnern, die während der Immobilienblase auf den Markt kamen? An einem Punkt stieg die Versorgung um ein Angebot von 11 Monaten.
Außerhalb der Nachfrage der Anleger nach Silber ist schließlich die industrielle Nachfrage:
CPM: Die Herstellungsnachfrage nach Silber stieg um 5% im Jahr 2010 auf 844 Millionen Unzen, der erste Zugewinn seit 2007, aber die Nachfrage ist immer noch unterhalb des Niveaus der frühen 2000er Jahre. Falls die Weltwirtschaft weiter wächst, prognostiziert die CPM Group die Herstellungsnachfrage auf plus 5,5% im Vergleich zu 2010 auf 890 Millionen Unzen.
Die Verwendung von Silber für Solaranlagen ist in die Höhe geschnellt, mit geschätzten 64 Millionen Unzen im Jahr 2010 im Vergleich zu 28.5 Millionen Unzen im Jahr 2009, und die Nachfrage wird voraussichtlich zunehmen, da es eine stärkere Betonung der „grünen Energie“ gibt. Sie repräsentiert die größte Zunahme in der Fertigungsnachfrage und im Jahr 2011 wird sie voraussichtlich auf 15,2% steigen, das heißt auf 73 Millionen Unzen, sie bleibt aber anfällig für staatliche Anreize. [SH: Beachten Sie auch, dass CPM feststellt, dass Unterhaltungselektronik alle 3 Jahre recycelt wird, wohingegen Silber in Solaranlagen in der Regel für 30 bis 40 Jahre weggesperrt ist].
Die Silber-Verwendung in der Elektronik erreichte im Jahr 2010 ein Rekordniveau von 220 Millionen Unzen, ein Plus von 5% zu 2009, und wird von der CPM Group mit einem Wachstum von 5,6% im Jahr 2011 gesehen, das heißt ein Anstieg auf 232 Millionen Unzen. Das Wachstum stammt aus einer Erhöhung der Herstellungskosten, da die Produzenten bereits sparsam bei ihrer Verwundung von Edelmetallen sind. Die Nachfragesteigerung wird am meisten in den Entwicklungsländern geprägt, aber das Wachstum ist universell, sagte die CPM Group.
Die Nutzung für Schmuck und Silberwaren stieg um 0,1% gegenüber 2009 auf 276 Millionen, und machte 32,8% der Silbernachfrage aus, die größte Quelle der Fertigungsnachfrage. Diese Kategorie wird voraussichtlich um 5,9% im Jahr 2011 ansteigen, um 293 Millionen Unzen.
Die medizinische Verwendung von Silber hat im Jahr 2010 durch die Verwendung als Biozid zugenommen. Sie stieg um 7,7% gegenüber 2009, auf 5.6 Millionen Unzen und wird voraussichtlich weiter zunehmen.
Stacy: Die industrielle Fertigung überwiegt bei weitem die Nachfrage der Anleger. Sicherlich, wenn wir in einer Blasen-Manie wären, würden diese Zahlen viel näher beieinanderliegen, da 6,7 Milliarden Menschen von einem Rausch des irrationalem Überschwangs ergriffen wären.
Wie auch immer, natürlich kann man aus all diesen Zahlen machen, was immer man aus ihnen machen will. Persönlich kaufe ich das Argument, dass der Himmel herunterfällt, nicht ab. Und so hoffe ich denn, dass da draußen noch viele Verlierer hinzukommen werden.
