Schlechtes Verhalten wird belohnt, indem die europäischen Institutionen damit fortfahren, die Asset-Blase im Rahmen einer trügerischen und perversen „Wachstumspolitik“ zu stützen. Das Problem besteht jedoch letztlich nicht im Wachstum, sondern in der Frage, wer den Schlag einstecken muss, wenn Europas illusorisches Vermögen abgeschrieben werden wird.
Von Spengler / David P. Goldman, Übersetzung Lars Schall
Die nachfolgende Übersetzung erscheint exklusiv auf LarsSchall.com mit der ausdrücklichen und persönlichen Genehmigung von Spengler a.k.a. David P. Goldman. Das englische Original erschien auf Asia Times Online.
Der Geist Oswald Spenglers (1888 – 1936) wird von David P. Goldman ins Hier und Jetzt übersetzt. Goldman, unserer Ansicht nach weltweit einer der überragenden Essayisten unserer Zeit, war in der Vergangenheit der globale Leiter für die Research-Abteilung festverzinslicher Wertpapiere bei der Bank of America (2002-2005) und der globale Leiter für Kredit-Strategie bei Credit Suisse (1998-2002). Des Weiteren arbeitete er bei Cantor Fitzgerald, Bear Stearns und Asteri Capital. Heute leitet er den Beratungsservice Macrostrategy.com. Von 1994 bis 2001 war Goldman ferner Kolumnist des Forbes-Magazins. Darüber hinaus diente er während der 1980er Jahre Norman A. Bailey, dem damaligen Director of Plans des National Security Council der USA.
Auf Asia Times Online veröffentlicht er seit 2000 regelmäßig seine “Spengler“-Essays. Eine Gesamt-Übersicht derselben findet sich hier:
http://www.atimes.com/atimes/others/spengler.html.
“David P. Goldman’s ‘Spengler’ columns provide more insight than the CIA, MI6, and the Mossad combined.” — Herbert E. Meyer, Special Assistant to the CIA Director and as Vice Chairman of the CIA’s National Intelligence Council, Reagan Administration.
Zusätzlich schreibt Goldman für das Monatsmagazin First Things Essays, die ebenfalls einen weitgefassten Bogen spannen – von jüdischer Theologie über Ökonomie und Literatur bis hin zu Mathematik und Außenpolitik. Des Weiteren gehört er zur Kolumnisten-Stab von PJ Media, während er bei Tablet Musik-Kritiken beisteuert. Goldman ist der Autor des Buches “How Civilizations Die (and why Islam is Dying, Too)”, veröffentlicht bei Regnery Press. Eine Sammlung seiner Essays, “It’s Not the End of the World – It’s Just the End of You”, erschien bei Van Praag Press.
Er hat oft vor vielen bedeutenden Wirtschaftskonferenzen gesprochen, so zum Beispiel den Jahrestreffen der Weltbank. Sein Kapitel über Markt-Versagen im “Bloomberg Book of Master Market Economists“ (2006) gehört zu den Prüfungstexten für das Examen zertifizierter Finanzanalysten. Er hat Ökonomie an der London School of Economics und Musik-Theorie an der City University of New York studiert. Am Mannes College of Music lehrte er Musik-Theorie. Derzeit dient er daselbst dem Board of Governors. Ferner sitzt er im Board of Directors of the America-Israel Cultural Foundation und ist ein Fellow des Jewish Institute for National Security Affairs (JINSA). David P. Goldman lebt in New York City.
Ergänzend zum nachfolgenden Essay siehe von Spengler auch “Offener Brief an Kanzlerin Merkel: Opfern Sie Spanien“, erschienen auf LarsSchall.com unter:
http://www.larsschall.com/2012/06/07/offener-brief-an-kanzlerin-merkel-opfern-sie-spanien/.
Europas Krise dreht sich ums Vermögen, nicht ums Wachstum
von Spengler
US-Präsident Barack Obama wird die Gruppe der 20, die sich in Mexiko am 18. Juni trifft, darum bitten, „eine einheitliche Botschaft über die Bedeutung des Wachstums“ zu präsentieren, so Michael Froman, sein stellvertretender nationaler Sicherheitsberater für internationale Wirtschaftsangelegenheiten. Was die Obama-Regierung mit „Wachstum“ meint, ist, dass Deutschland weiterhin seine nutzlosen südeuropäischen Nachbarn rettet. Das hat nichts mit Wachstum zu tun. Die Frage ist vielmehr, wer den Schlag einzustecken hat, wenn Europas illusorischer Reichtum abgeschrieben werden wird.
Europa und Amerika betraten die Wirtschaftskrise 2008 beide mit enormen Asset-Blasen. Amerikas war auf den Preis von Wohnimmobilien und Hypotheken, die gegen Wohnimmobilien ausgegeben wurden, konzentriert. Europas ist auf die Schulden von Regierungen und Banken konzentriert. Amerikas Asset-Blase ist bereits geplatzt, was in einer Reduzierung der Papier-Vermögen der amerikanischen Haushalte von USD 6 Billionen resultierte, mit einer 40%-igen Reduktion der Nettowerte der durchschnittlichen amerikanischen Familie. Aber die europäischen Institutionen stützen weiterhin die Asset-Blase des Kontinents.
Die US-Regierung missbrauchte staatliche Subventionen via Freddie Mac und Fannie Mae, um die Immobilienblase zu fördern, und schaute in die andere Richtung, während Finanzinstitutionen und Rating-Agenturen ein Billionen-Dollar-Kartenhaus in gehebelten Hypotheken-gedeckten Wertpapieren (Mortgage-Backed Securities) schufen. Die schwächeren Mitglieder der Eurozone verwendeten ihre erweiterten Möglichkeiten zur Kreditaufnahme, um beängstigende Niveaus an Regierungs- und Bankschulden anzuhäufen.
Hinter der finanziellen Manipulation stand in beiden Fällen eine Erosion der Fundamente des nationalen Wohlstands, da die alternde Bevölkerung einen katastrophalen Druck auf die nationale Renten- und Gesundheitssysteme ausübt. Im Falle von Europa wird sich die Zahl der Rentner in den nächsten 40 Jahren verdoppeln, während die Arbeiterschaft um ein Drittel schrumpfen wird.
Abbildung 1: Europas Bevölkerung im erwerbsfähigen Alter (15-59) schrumpft um ein Drittel, während sich die Bevölkerung über 65 verdoppelt
Quelle: UN-Weltbevölkerungsaussichten (konstantes Fertilitätsszenario)
Abbildung 2: Amerikas arbeitende Bevölkerung wächst, aber die Bevölkerung im Ruhestand wächst schneller
Quelle: UN-Weltbevölkerungsaussichten (konstantes Fertilitätsszenario)
In einem Essay für First Things vom Mai 2009, “Demographics and Depression“ („Demographie und Depression“), argumentierte ich, dass die reduzierte Familiengründung Amerikas Nachfrage nach Häusern schrumpfen ließ und die Wirtschaftskrise provozierte:
Amerikas Bevölkerung ist von 200 Millionen auf 300 Millionen seit 1970 gestiegen, während die Gesamtzahl der Familien mit zwei Elternteilen mit Kindern heute die gleiche wie damals ist, als Richard Nixon sein Amt antrat, namentlich 25 Millionen. Im Jahr 1973 hatten die Vereinigten Staaten 36 Millionen Wohneinheiten mit drei oder mehr Schlafzimmern, nicht viel mehr als die Zahl der Familien mit zwei Elternteilen mit Kindern – das bedeutet, dass das Angebot an Einfamilienhäusern in etwa der Zahl der Familien entsprach. Bis 2005 hatte sich die Zahl der Wohneinheiten mit drei oder mehr Schlafzimmern auf 72 Millionen verdoppelt, obwohl Amerika die gleiche Anzahl von Familien mit zwei Elternteilen mit Kindern hatte.
Die Immobilienblase musste schließlich platzen, und das Ergebnis war eine Abschreibung von $ 6 Billionen des amerikanischen Reichtums. Europas demographisches Problem ist viel schlimmer. Europa erfordert auch einen massiven Rückgang des privaten Reichtums, wie der Nobelpreisträger von der Columbia University, Edmund Phelps, in einem Gastkommentar vom 12. Januar in der Financial Times erklärte:
Was muss getan werden? Italien, Portugal und Griechenland müssen ohne die Abmachungen auskommen, die die staatliche Kreditaufnahme für sie so billig machten – die wenig verdienten AAA-Ratings und die unerhörte Befreiung der Banken von Eigenkapitalanforderungen für Staatsschulden-Anteile. Ein weiteres Muss ist eine Vermögenssteuer, so dass das Reinvermögen gewisse Ähnlichkeit mit dem wahren Wert dessen aufweist, was die Italiener erwartungsgemäß produzieren können, abzüglich der erwarteten Arbeitskosten in der Zukunft. Und beim nächsten Mal, wenn sich eine Volkswirtschaft in den Wehen der Wechselkurs-Überbewertung befindet, muss sie den Drang, Haushaltsdefizite zu unterhalten, über Bord werfen.
Einige europäische Länder können ihre demographischen Mängel durch Einwanderung abmildern. Nachdem der Dreißigjährige Krieg von 1618-1648 die meisten seiner Leute ausgelöscht hatte, lud der Kurfürst von Brandenburg, Friedrich Wilhelm I., französische Hugenotten, Polen, Juden und andere dazu ein, sich dort anzusiedeln, woraus später Preußen wurde. Deutsch war während des 18. Jahrhunderts eine Minderheitensprache in Berlin, und es könnte wieder eine Minderheitensprache im 21. Jahrhundert werden. Die klügsten Griechen und Spanier könnten für Arbeitsplätze in Deutschland aufbrechen.
Europas nominales Vermögen liegt überproportional in Staatsschulden und im Bankensystem verkörpert, besonders in den Schulden des Bankensystems. Den Papierwert des Vermögens zu reduzieren würde ein ausgesprochen politischer Akt sein, statt ein Quasi-Markt-Phänomen wie in den Vereinigten Staaten. Jedwede europäische Politik dreht sich nunmehr um die Frage, wessen Vermögen besteuert werden wird. Wenn spanischen Rentnern gesagt wird, dass ihre Renten um eine große Marge reduziert werden, weil die spanischen Banken zu viele faule Kredite an Baufirmen vergaben, während die Regierung zusah, werden sie zu Recht der Regierung die Schuld geben. Dies kann zur Zerstörung des zarten Stoffs des spanischen politischen Lebens führen. Das ist bedauerlich, und es mag unvermeidlich sein.
Es gibt viele Möglichkeiten zur Abschreibung des nominellen Vermögens auf Niveaus, die der wirtschaftlichen Realität entsprechen. Die einfachste und beste wäre für Spanien, Italien und so weiter, eine Vermögenssteuer einzuführen. Aber reiche Südeuropäer haben ihr Vermögen für Generationen versteckt, um gerade eben eine solche Eventualität zu verhindern. Ein anderer Weg, um eine De-facto-Vermögenssteuer einzuführen, ist die Abwertung der Währung, die jeden (aber vor allem Menschen mit geringem Einkommen) viel ärmer macht, und zwar bei gleichzeitiger Reduzierung der realen Haftung von Schuldnern (vor allem der Regierung). Und noch eine andere Art und Weise der Besteuerung des Vermögens besteht darin, den Wert der Aktiva auszulöschen.
Die Amerikaner akzeptierten die allgemeine Verringerung des Vermögens, weil die Immobilienblase, wie ich schrieb, ein Schneeballsystem des Volkes war (Siehe The people’s Ponzi scheme, Asia Times Online, 16. August 2011). Die Amerikaner spekulierten auf ihre eigenen Häuser – und verloren. So taten es auch die Iren, die mürrisch die Konsequenzen akzeptierten.
Nicht so die Spanier: die massive Fehlallokation von Krediten für den Bausektor konzentrierte sich auf Kreditgeschäfte für Unternehmen, anstatt Haushalte. Kreditinstitute vergaben Schuldtitel im Volumen von erstaunlichen 109% des BIP (etwa dreimal so hoch wie in den Vereinigten Staaten). Der Bausektor blähte zu einer Größe auf, die größer als das verarbeitende Gewerbe ist (gegenüber einem Fünftel des verarbeitenden Gewerbes in Deutschland und einem Viertel in den Vereinigten Staaten).
Die massive Ausgabe von Wertpapiere der Kreditinstitute stellt einen großen Teil des Vermögens der Spanier dar; sie sitzen in Pensionsfonds und Lebensversicherungsportfolios. Wischen Sie deren Wert aus, und die Spanier müssen Rentenkürzungen akzeptieren. Das ist genau das, was getan werden sollte: die Banken sind wertlos und ihre Verbindlichkeiten sollten gelöscht werden, so dass ein externer Käufer sie rekapitalisieren kann. Die Spanier werden es nicht mögen. Noch werden es die anderen Europäer.
Die Alternative ist eine De-facto-Vermögenssteuer für die sparsamen und fleißigen Nordeuropäer, und zwar durch die Ausweitung der deutschen (und niederländischen) Bilanz, bis sich der Euro drastisch abschwächt, was zur Kostenerhöhung der importierten Güter für die Deutschen führte. Es ist unfair, das deutsche Vermögen zu besteuern, um das Vermögen des Rests von Europa zu erhalten, und die Deutschen werden es nicht mögen.
In keinem dieser Szenarien ist eine unkontrollierte Finanzkrise ein notwendiges Ergebnis. Das ist ein Schreckgespenst, dass die Ökonomen verwenden, um naive und leicht zu beeindrucken Staatshäupter zu erschrecken. Es ist durchaus möglich, dass die spanischen Banken scheitern gelassen werden können, dass all ihr Eigen- und Fremdkapital ausgelöscht wird, und dass dann den französischen Banken aus der Patsche geholfen wird, die einen großen Teil der vorrangigen Verbindlichkeiten der spanischen Banken besitzen. Es wird keine Kettenreaktion geben, weil die Europäische Zentralbank, einfach gesagt, einen Trennschalter einzusetzen vermag, wo immer sie will.
Ein schreckliches Exempel an Spanien zu statuieren, ist die beste Alternative aus unserer Sicht. Spanien wird wahrscheinlich in ein politisches Chaos übergehen, aber die globalen Effekte werden leicht einzudämmen sein. Und Spaniens Elend wird die Italiener davon überzeugen, dass eine grundlegende Reform einer Wiederholung der spanischen Erfahrung bei weitem vorzuziehen ist.
Wie die Chinesen zu sagen pflegen: Töte das Huhn, und lass den Affen dabei zusehen. Wenn Italien mit seinen 2 Billionen Dollar an Auslandsschulden scheitern würde, wäre die Situation wirklich schrecklich. Aber es gibt keine Notwendigkeit, dass das geschehen muss; obwohl Italiens Staatsschulden bei über 100% des BIP liegen, beträgt die private Verschuldung nur 45% des BIP, hat der italienische Staat gut verkäufliche Vermögenswerte im Wert von vielleicht 40% des BIP, und Italien hat hunderte von erstklassig produzierende Unternehmen, die in einigen Feldern Marktführer sind (im Gegensatz zu Spanien, das sehr wenig erstklassige Fertigungsunternehmen hat).
Der politische Gordischen Knoten muss irgendwo gekappt werden, und der einfachste Ort, dies zu tun, ist in Spanien. Die Ergebnisse werden für die Spanier furchtbar sein, aber heilsam für alle anderen. Die Alternative ist, schlechtes Verhalten durch Rettungsaktionen zu belohnen und Sparsamkeit und Fleiß zu bestrafen. Dies eine „Wachstumspolitik“ zu nennen, ist pervers. Wie kann es Wachstum fördern, so man willkürlich Belohnungen von Marktgewinnern weg verschiebt und sie stattdessen den Marktverlierern zuweist?
Nobelpreisträger Robert Mundell, der Vater des Euro, sagte Kanadas Financial Post (am 8. Juni):
„Der Euro ist nicht das Problem. Das Problem innerhalb der Europäischen Union und der Europäischen Währungsunion sind öffentliche Defizite und die Schulden von einigen wenigen Ländern, vor allem in Südeuropa. Es ist ein Versagen der Haushaltsdisziplin, die die Zahlungsfähigkeit der von Schulden heimgesuchten Länder bedroht hat, deren hohe Defizite zu einem großen Teil auf die aktuelle Rezession in Europa und ganz allgemein auf die Verlangsamung der Weltwirtschaft zurückzuführen sind. Die Schulden würden nur zu einem Problem für den Euro werden, wenn diese Defizite dazu führten, dass die Europäische Zentralbank (EZB) eine erhebliche Inflation schaffen würde, um zu versuchen, diese Länder heraus zu hauen.“
Zentralbanken können ihre Bilanzen nicht für immer erweitern. Oder doch? In der aktuellen Ausgabe von Foreign Affairs, der Zeitschrift des Council on Foreign Relations (CFR), argumentiert der Ökonom Sebastian Mallaby allen Ernstes, dass die Zentralbanken „Übermenschen“ seien, die so viel Geld drucken können, wie sie wollen:
Bis Dezember 2008 hatte die Fed volle $1.5 Billionen an Notfinanzierungen an die Märkte gegeben, was den $ 700 Milliarden-Rettungsfonds, der durch den Kongress über das Troubled Asset Relief Program (TARP) genehmigt wurde, im Vergleich winzig machte. Die Zentralbanken auf der anderen Seite des Atlantiks haben mit der gleichen Entschlossenheit gehandelt. Für einen Großteil des Jahres 2011 hat Europas politische Führung über die Details der European Financial Stability Facility (EFSF) gezankt, ein TARP-Rettungsfonds mit einer beabsichtigten Feuerkraft von € 440 Milliarden. Dann, eines Tages im Dezember letzten Jahres, hat die Europäische Zentralbank den maroden Banken des Kontinents € 489 Milliarden bereitgestellt, und im Februar 2012 wiederholte sie dieses Kunststück, womit sie effektiv das Äquivalent von zwei EFSFs aus dem Nichts durch die Magie der Druckerpresse heraufbeschwörte. Seit Beginn des Jahres 2007 hat die EZB finanzielle Vermögenswerte in Höhe von € 1.7 Billionen erworben und sein Portfolio von 13 Prozent auf über 30 Prozent des BIP der Eurozone erweitert. Das bedeutet, dass die EZB genug Geld gedruckt hat, um ihr Papier-Vermögen um einen Betrag im Wert von über acht Jahren der griechischen Produktion zu erhöhen.
Dieser Superman-Akt hat, zumindest zum Zeitpunkt dieses Schreibens, das Euro-System davor gerettet, auseinanderzubrechen. Ohne die außergewöhnliche Unterstützung der Zentralbank hätten private Banken in der Eurozone darum gekämpft, Geld zu beschaffen und wären zusammengebrochen … Für die absehbare Zukunft kann die EZB deshalb das Drucken von Geld zur Unterstützung der Banken aufrechthalten.
Mallaby ignoriert den enormen Unterschied zwischen den USA und Europa. Amerika unternahm einen $ 2 Billionen-Ausbau der Zentralbank-Vermögenswerte, während die Vermögenswerte der Haushalte um ein 3-faches dessen schrumpften, das heißt um $ 6 Billionen. Die nationale Bilanz als Ganzes schrumpfte in den Vereinigten Staaten, muss aber in Europa erst noch schrumpfen. Berater von McKinsey schätzen, dass sich die US-Gesamtverschuldung um 15% seit der Krise reduziert hat, während in Europa die Schulden gestiegen sind. Mallaby interessiert nur der Hälfte der Bilanzsumme; sein Artikel erinnert an den Witz über den Buchhalter, der nach Brasilien mit der Kreditorenbuchhaltung lief.
Mit Ausnahme von Griechenland, das den Wert seiner Anleihen bereits um 50 bis 70% senkte, hat Europa wenig von der eigenen Asset-Blase abgeschrieben. Die $ 1.3 Billionen Schulden der spanischen Kreditinstitute stehen weiterhin in den Büchern der spanischen Pensionsfonds und Versicherungsgesellschaften (sowie in denen der französischen und andere europäische Banken). Die EZB hat 1.7 Billionen Euro (US $ 2,15 Billionen) an private Banken vergeben, um Einlagen zu ersetzen, die von Einlegern abgezogen wurden, die von ihnen erwarten, dass sie letztlich in Konkurs gehen werden. Wenn die EZB das Drucken von Geld beibehält, wird der Wert des Euro sinken und die Kosten für Öl und andere Importe in die Höhe schnellen. Europa wird Vermögen durch Geldentwertung verlieren, und die größten Verlierer werden die wohlhabenden europäischen Staaten sein, die tragfähige finanzielle Vermögenswerte besitzen, nämlich die der Deutschen und der Niederländer.
Gute Wirtschaftsführung zu bestrafen und schlechte Wirtschaftsführung zu belohnen, ist keine „Wachstums“-Politik, was immer auch die Obama-Regierung darüber denken mag; es ist eine Formel für ewige Stagnation. Es ist traurig, dass die Spanier kleinere Renten haben werden, genauso wie städtische Arbeiter in San Jose, Kalifornien (denen die Renten ebenfalls aufgrund einer Budget-Krise gekürzt werden). Der einzige Weg, um wieder zu Wachstum zurückzukehren, ist die Beseitigung der falschen Bewertungen von Papier zahlungsunfähiger Institute. Sobald die Schulden der spanischen Banken sauber gewischt worden sind, kann sich ein Käufer von außerhalb – vielleicht China oder ein Staatsfonds – einkaufen und das System rekonstruieren. Das ist das, was in Thailand im Jahr 1997 passierte, nachdem das Bankensystem während der großen Finanzkrise in Asien zusammengebrochen war.
Eine Zwischenposition argumentiert, dass insolvente europäische Staaten Rettungspakete bekommen sollten, wenn sie dafür Macht an Brüssel abtreten. Das ist der Kern aller Pläne, die sich jetzt im Umlauf befinden, um Europas finanzielle Probleme zu beheben. „Rettungsaktionen müssen bis zu einem gewissen Grad mit dem Transfer von fiskalischen Befugnissen von den Ländern, die zahlungsunfähig werden, an die Europäische Kommission verbunden sein, die unter der Schirmherrschaft, aus verfassungsrechtlicher Korrektheit, des Europäischen Rates handelt“, sagte Mundell der Financial Post. Das ist auch die deutsche Position, obwohl man ahnt, dass es eine höfliche Art war, die Nachfrage nach mehr deutschem Geld zu verschieben.
Angeblich sollen die aufgeklärten Bürokraten der Europäischen Kommission (vielleicht mit der stillschweigenden Duldung des Internationale Währungsfonds) Reformen von schwachen und ineffektiven nationalen Regierungen erzwingen. Der große Knüppel aus Brüssel könnte in der Tat einigen Ländern helfen, unter zwei Bedingungen. Die erste ist die, dass eine Reform das ist, was ein Land braucht, und die zweite ist die, dass eine politische Partei an der Macht ist, die den Druck von außen verwenden kann, um Reformen durchzudrücken, die sie auf jeden Fall annehmen will.
Auf kleinem Wege tritt dies bereits auf: Portugals Rettungspaket von der Europäischen Gemeinschaft und dem Internationalen Währungsfonds hat junge Reformer bestärkt, staatliche Vermögenswerte zu verkaufen, Arbeitsgesetze zu reformieren und alte Monopole zu brechen.
Abbildung 3: Anteil der Schattenwirtschaftsaktivität vs Erwerbsquote
Portugal hat eine hohe Erwerbsquote (was einfach bedeutet, dass die Portugiesen regulär arbeiten und ihre Steuern zahlen), und einen relativ geringen Anteil an Schattenwirtschaftsaktivität. Griechenland hat eine viel geringere Erwerbsquote und einen viel höheren Anteil an Schattenwirtschaftsaktivität. Portugals Probleme sind behandelbar; Griechenland könnte möglicherweise zu weit gegangen sein.
Mit Ausnahme von Portugal, kombinieren die Mittelmeerländer eine vormoderne Feindseligkeit gegenüber der Zentralregierung mit einer post-modernen Gleichgültigkeit gegenüber der nationalen Zukunft. Mit nur 1,4 Kindern pro Frau, haben Italien und Spanien eine der niedrigsten Geburtenraten der Welt, was sagen will, dass ihre Bürger ihre Freuden und Vorrechte wohl nicht für eine nationale Zukunft opfern werden, zu der sie nichts durch Kindererziehung beitragen. Auch die Landes-Elite lässt ein Gefühl der nationalen Verpflichtung vermissen. Steuern zu zahlen bedeutet, den Narren zu spielen. Italien verfügt über ein hohes Maß an privatem Reichtum und ein sehr niedriges Niveau der privaten Verschuldung (nur 45% des BIP, einer der niedrigsten Werte in der entwickelten Welt). Wenn die Italiener sozial gesinnt wären, würde es eine einfache Sache sein, die Staatsverschuldung des Landes zu stabilisieren, was gleichbedeutend mit der Aussage ist, dass, wenn wir einige Fleischbällchen hätten, dann könnten wir Spaghetti und Fleischbällchen haben, wenn wir einige Spaghetti hätten.
Wenn die Italiener und Spanier ihre eigenen nationalen Regierungen als feindliche Einheiten behandeln, die auf Schritt und Tritt frustriert und umgangen werden müssen, wie würden sie sich dann gegenüber einem steuerlichen Chef aus Brüssel verhalten? Die Vorstellung, dass supranationale Steuerelemente erreichen können, was die nationalen Regierungen versäumt haben, ist eine befremdliche Idee.
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